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实现营收529.18亿元,同比增长38.30%,实现净利润80.7亿元,同比增✅✅✅长7.04%,实现扣非净利润79.15亿元,同比增㊣长5.40%。此外,2023年,
但在2024年第一季度,智飞生物的业绩却反转跳水。2024年第一季度,智飞生物实现营收113.96亿元,同比增长2%,实现净利✅润14.57亿元,同比下降㊣28.26%,实现扣非净利润14.55亿元,同比下✅降28.36%。此外,2024年✅第一季度,智飞生物经营活动产生的现金流量净额为-4.27亿元,同比下降310.92%,为上市以来同期新低。
受此✅结果影响,4月23日,智飞生物股价应声下跌,截至收盘报35.39元/股。自因新冠疫苗概念股价冲上股价历史最高峰231.19元/㊣股后,智飞生物的股价开始了一路的颓势,股价较历史高点回撤73.5%,目前市值不足850亿。
智飞生物共有13种产品上市在售,1种产品附条件上市,包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品。
其自主产品有由智飞绿竹生产的ACYW135疫苗、AC结合疫✅苗、Hib疫苗和AC多糖疫苗;代理产品则是由默沙东生产的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫㊣苗、23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗。
就收入结构而言,智飞生物绝大部分收入源于代理产品。据2023年年㊣报,智飞生物实现营收529.18亿元,其中㊣自㊣主产品贡献10.28亿元,占总营收的✅1.94%,代理产品贡献㊣㊣518.85亿元,占总营收的98.05%。
虽然智飞生物没有披露主要的业绩来源于哪款产品,但不难猜测是㊣的四价HPV疫苗和九㊣价HPV疫苗。据2023年年报,是智飞生㊣物的第一大供应商,占其2023年采购比例的96.06%。
成立于2002年的智飞生物,至今已走过22个年头。在获得默沙东HPV疫苗独家代理前,智飞✅生物与其他国㊣内疫苗公司相同——没有什么突出的亮点,营收规模不过10亿。但自2017年,其成为默沙东HPV疫苗独家代理后,不到四年时间,在巅峰期(2021年),营收与净利润规模㊣均超百亿。
来自国㊣✅产疫苗替代的竞争挑战是首当其冲的,智飞生物代理的默沙东HPV疫苗的批签发量虽然在持续增长,但高速增速已放缓。
其中,尤其是对四价HPV疫苗影响明显。2020年5月和2022年3月,万泰生物和沃㊣森生物的二价HPV疫苗批准上市。此后,界面新闻曾报道,和就二价H✅PV疫苗打起价格战,在一定程度上冲击了智飞生✅物代理的HPV疫苗的接种市场。
九价HPV疫苗虽然仍在持续放量,但更主要的是,强势的代理产品供应商默沙东让智飞生物的毛利率减少。这也意㊣味着,九价HPV疫苗依旧好卖,但已没四年前赚钱了。
据2023年年内,2023年智飞生物销售毛利率为26.92%,降至上市以来新低;销售净利率为15.25%,降至7年✅来新低;扣非摊薄ROE为25.12%,降至6年来新✅低。而到了2024年第一季度,智飞生物的净利润才14.57亿元,同比下降28.26%,更暗示着智㊣飞生物从九价H✅㊣PV疫苗赚钱的空间或已发生改变。
默沙东首席执行官Robert M.Davis在2023年财报公布之际表示,估计目前中国符合接种条件的城市女性还有约1.2至1.3亿。而据疫苗行业资深咨询㊣师Stefano Malvolti等人受世卫㊣组织委托于近期发表的一篇研究,2025年至2030年HPV疫苗供应量极可能超过需㊣求量。
此外,截至目前,国内已有19款HPV疫苗获批开展临床试验医药冷藏柜厂家,其中有10款为九价及以上的高价次疫苗。国内HPV㊣疫苗的市场竞争在未来只会更激烈。
因此,除了要面对HPV疫苗获利空间下滑,智飞生物最需解决的是如何消化巨额的库存。2018年、2019年、2020年、2021年、2022年和2023年,智飞生物存货分别为17.84亿、24.84亿、 24.84亿、34.06亿、73.85亿和㊣80.2亿。截至2024年第一季㊣度,智飞生物的存货已高达126.07亿,占总资产的23.53%。
为此,就在㊣2023年10月,智飞生物拿下GSK带㊣状疱疹疫苗代理权。据公㊣告㊣显示,2024年至2026年智飞绿竹 流脑,双方约定的重组带状疱疹疫苗每年度预计的最低采购金额分别为34.40亿元、68.80亿元、103.20亿元,合计㊣㊣为206.4亿元。